從理性投資理財說起
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下一篇 2008-08-21 17:52:19
從理性投資理財說起
又到股市飄紅時。每當這個時候，媒體總在為行情鼓噪與歡呼的同時，不忘記很“負責任”地提醒投資者，“要有風險意識，要理性投資”。
這也難怪，根據交易所的數據顯示，截至2006年5月11，滬深兩市賬戶總數已經超過7400萬，這意味著平均每20個中國人中，就有一個
是股民。如果去除不滿18歲不能承擔民事責任的未成年人，以及市場禁入者後，這個比例估計會更高一些。
看來，“全民皆股”所言非虛，面對如此龐大的投資群體，其中自然會出現水平參差不齊者，媒體在行情火爆時善意提醒一下股民理性投資
，也是責任所在。
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不過，讓筆者一直搞不懂的是，在證券投資中，到底何謂“理性”，何謂“非理性”？這其中的標準是什麼？即使這個標準存在，我們那7400
萬股民是否人人都了解，並具備足夠的投資知識去對自己的行為進行評判？
筆者向來認為，股市投資是件專業性很強的工作。既然有專業性，就應該由專業人士來負責打理，經濟學上不是就一直在強調專業化分
工嗎？事實上，我們的證券市場並不缺少這樣的機構，基金管理公司就是其中最典型的代表。
可是，我們的7000多萬股民為何偏偏選擇由並不善於投資的自己來打理呢？一個最有可能的答案是，
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坦克鴨嘴選擇基金管理公司進行代理的交易
成本過高。
這裏的成本不僅包括單純的申購、贖回費用，更有代理人道德風險所產生的機會成本。實際上，後者要遠遠高於前者。君不見，股改過
程中，財經公關公司公然向基金經理購買投票權的新聞不絕於耳，又有管理公司利用旗下基金進行利益輸送猜測的傳聞。
從這一點講，不是我們的股民沒有自知之明，而是過高的交易成本導致他們對專業投資機構望而卻步。更進一步地說，管理層一直倡導
的投資者教育並不應該成為他們工作的重點，建立規範的市場規則，並努力去維護它，才是解決問題的根本之道。
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